日期：Thu, 23 Jul 2026 15:31:20 -0400
核心要點
• 根據世界黃金協會（World Gold Council）資料，俄羅斯自今年初已賣出約 44 噸 黃金。
• 黃金銷售是為了填補因烏克蘭戰爭與經濟制裁造成的預算缺口，估計已為政府籌得約 56 億美元。
• 俄羅斯央行在 2026 年 6 月單月減少黃金儲備近 10 噸，截至 2026 年 7 月 1 日，儲備降至 2,283 噸（73.4 百萬盎司），為 2020 年 2 月以來最低。
• 俄羅斯財政部亦透過國家財富基金（National Wealth Fund, NWF）在國內市場同步出售黃金。
• 分析師指出，當油氣收入低於財政規則上限或基金資產被用於國內投資時，俄央行會以「抵銷交易」方式動用流動儲備資產（包括黃金）來支撐預算。
• 俄羅斯早在 2014 年開始大規模購金，六年內累積約 1,244 噸（40 百萬盎司）儲備，當時金價在每盎司 1,100 美元 至 1,500 美元 之間波動。
• 在入侵烏克蘭前，俄羅斯將國家福利基金資產調整為 60% 人民幣、40% 黃金，以降低對美元、歐元等資產的依賴，並在戰爭期間用於支撐預算。
• 黃金銷售是為了填補因烏克蘭戰爭與經濟制裁造成的預算缺口，估計已為政府籌得約 56 億美元。
• 俄羅斯央行在 2026 年 6 月單月減少黃金儲備近 10 噸，截至 2026 年 7 月 1 日，儲備降至 2,283 噸（73.4 百萬盎司），為 2020 年 2 月以來最低。
• 俄羅斯財政部亦透過國家財富基金（National Wealth Fund, NWF）在國內市場同步出售黃金。
• 分析師指出，當油氣收入低於財政規則上限或基金資產被用於國內投資時，俄央行會以「抵銷交易」方式動用流動儲備資產（包括黃金）來支撐預算。
• 俄羅斯早在 2014 年開始大規模購金，六年內累積約 1,244 噸（40 百萬盎司）儲備，當時金價在每盎司 1,100 美元 至 1,500 美元 之間波動。
• 在入侵烏克蘭前，俄羅斯將國家福利基金資產調整為 60% 人民幣、40% 黃金，以降低對美元、歐元等資產的依賴，並在戰爭期間用於支撐預算。
主要影響
• 俄羅斯大規模拋售黃金提升市場供給
• 對 XAU‑USD 形成下行壓力
• 凸顯黃金作為無對手方風險的緊急儲備功能。
• 對 XAU‑USD 形成下行壓力
• 凸顯黃金作為無對手方風險的緊急儲備功能。
關鍵數據或日期
• 2026 年 1 月初至今：俄羅斯已賣出 44 噸 黃金。
• 2026 年 6 月：單月減少黃金儲備近 10 噸。
• 2026 年 7 月 1 日：央行黃金儲備降至 2,283 噸（73.4 百萬盎司），為自 2020 年 2 月以來最低。
• 截至 2026 年 7 月 23 日：俄羅斯政府預算約 7 兆盧布（約 890 億美元）。
• 2014‑2020 年：俄央行累積購入 1,244 噸（40 百萬盎司）黃金。
• 戰前資產配置：國家福利基金持有 60% 人民幣、40% 黃金。
• 2026 年 6 月：單月減少黃金儲備近 10 噸。
• 2026 年 7 月 1 日：央行黃金儲備降至 2,283 噸（73.4 百萬盎司），為自 2020 年 2 月以來最低。
• 截至 2026 年 7 月 23 日：俄羅斯政府預算約 7 兆盧布（約 890 億美元）。
• 2014‑2020 年：俄央行累積購入 1,244 噸（40 百萬盎司）黃金。
• 戰前資產配置：國家福利基金持有 60% 人民幣、40% 黃金。
量化交易影響
1. 黃金供給突增可能在短期內壓低 XAU‑USD，量化模型應調整多空倉位的風險敞口。
2. 俄羅斯的金屬流動性變化可作為宏觀因子納入因子模型，提升對地緣政治風險的預測精度。
2. 俄羅斯的金屬流動性變化可作為宏觀因子納入因子模型，提升對地緣政治風險的預測精度。
