日期：Tue, 18 Aug 2026 17:36:34 -0400
核心要點
• 儘管金價在橫盤且波動加大，七月中國黃金需求整體保持穩定。
• 上海金交所（SGE）提貨量下降 8% 至 80 噸，年比年下降 15%，主要因珠寶需求疲弱與金價走高。
• 珠寶業需求季節性低迷，屬於 Q2 與 Q3 初期的「淡季」；批發需求被形容為「溫和」且多屬季節性因素。
• 實體投資需求基本持平，未能抵消珠寶需求的下降；ETF 流入 5 噸，資產規模上升 3% 至 ¥250 億（約 $37 億）。
• 投資需求受地緣政治不確定性、股市走弱以及央行（PBoC）持續黃金累積提振；機構投資者參與度提升，期貨淨多頭增至 117 噸（較前月增加 24 噸）。
• 六月份中國黃金進口回升至兩年高點，受金價回落刺激需求。
• 若金價持續上行，投資需求有望進一步改善；季節性珠寶庫存補貨亦可能提振批發需求。
• 但若八月初開始的國內股市反彈持續，可能對黃金需求形成上行阻力。
• 上海金交所（SGE）提貨量下降 8% 至 80 噸，年比年下降 15%，主要因珠寶需求疲弱與金價走高。
• 珠寶業需求季節性低迷，屬於 Q2 與 Q3 初期的「淡季」；批發需求被形容為「溫和」且多屬季節性因素。
• 實體投資需求基本持平，未能抵消珠寶需求的下降；ETF 流入 5 噸，資產規模上升 3% 至 ¥250 億（約 $37 億）。
• 投資需求受地緣政治不確定性、股市走弱以及央行（PBoC）持續黃金累積提振；機構投資者參與度提升，期貨淨多頭增至 117 噸（較前月增加 24 噸）。
• 六月份中國黃金進口回升至兩年高點，受金價回落刺激需求。
• 若金價持續上行，投資需求有望進一步改善；季節性珠寶庫存補貨亦可能提振批發需求。
• 但若八月初開始的國內股市反彈持續，可能對黃金需求形成上行阻力。
主要影響
• 中國黃金需求的穩定與ETF資金流入支撐金價短期企穩
• 季節性珠寶需求仍是下行風險。
• 季節性珠寶需求仍是下行風險。
關鍵數據或日期
• 7月：SGE 提貨量下降 8% 至 80 噸
• 年比年：SGE 提貨量下降 15%
• 5 噸黃金流入中國黃金ETF，資產規模上升 3% 至 ¥250 億（$37 億）
• 期貨淨多頭至 117 噸（較前月增加 24 噸）
• 6月：中國黃金進口達兩年高點
• 年比年：SGE 提貨量下降 15%
• 5 噸黃金流入中國黃金ETF，資產規模上升 3% 至 ¥250 億（$37 億）
• 期貨淨多頭至 117 噸（較前月增加 24 噸）
• 6月：中國黃金進口達兩年高點
量化交易影響
1. ETF 淨流入顯示資金偏好黃金，可將 XAU-USD 的多頭策略與ETF資金流量指標結合，以捕捉短期上行機會。
2. SGE 提貨量季節性下降提供批發需求的先行指標，量化模型可將提貨量變化作為黃金價格波動的風險因子，降低在珠寶需求淡季的持倉比重。
2. SGE 提貨量季節性下降提供批發需求的先行指標，量化模型可將提貨量變化作為黃金價格波動的風險因子，降低在珠寶需求淡季的持倉比重。
